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                   20130403中美股市没有可比性
                       彭商强   四川大学   
   
   多少年来，很多人总是将眼睛盯着美国股市，尤其是当美国股市走好的时候，似乎因为美国股市在上涨，那中国股市就理所当然应该上涨，即使没有上涨也会被当做欠下的帐，迟早也会偿还似的。实际上，不管从中美股市的本质还是历史上的实际表现情况看，二者都完全没有任何可比性，或者说根本就不该将二者联系起来做比较。
  首先，中美股市的初衷不一样。中国股市设置的初衷是为“国企”输血并由此形成了圈钱的恶习，市场一直偏袒并默许这些行为。美国股市则站在公平的角度，以裁判的身份做好自己审查和监管的工作，给参与者创造平等的机会。
  其次，二者与经济关系不一样。美国股市担当着反映美国及全球经济走向的先头兵重任，而中国股市从未与自身经济挂钩，即使在中国经济最好的2001-2005年也可以大熊市出现，中国股市全靠参与资金推动，属于典型的资金推动和政策操纵的市场。
  第三，二者的交易制度不一样。美国股市作为全球股市的领头羊，具有完善的交易和监控、处罚制度，投资者获得的机会及被保护的程度远非国内股市能比。相反，国内股市仍使用着1996年12月一时冲动推出的变态交易制度——T+1、10%涨跌幅限制、只能做多不能做空，这个制度成为机构们忽悠散户的强有力工具，在市场本已对投资者不公的情况下再次雪上添霜。
  第四，二者的成熟度不一样。美国股市是全球历史最长股市之一，各方面均已完全成熟，市场规模也已趋于稳定。中国股市发展才20来年，市场规模还在快速扩大中，随着新股的不断上市，市场只能以增加总市值但牺牲大盘点位为代价来消化。数年来，美国股市道琼斯指数翻倍，预示着其市值翻倍，而国内股市虽然大盘指数涨幅远不及美股，但总市值却早已翻倍。
  第五，历史上二者少有同步。从中国股市20来年历史来看，多数时候二者并没有必然的相关性，唯一同步的仅有2001和2007年两次，二者同期到达一个极值好点，其它时候很难步调一致。正因为如此，在业内才流行这样的说法:中国股市与美股相比是没妈的市场——只跟爹（跌）。如今，道琼斯指数在不断创新高，但在15000点区域存在超强阻力，意味着美股涨势进入冲刺受阻阶段，而中国股市却仍在年线区域挣扎，且从超长周期来看，仍然运行于超大下降通道里面，一旦美股进入高位震荡时段乃至过两年转为阶段性熊市运行，无疑将对国内股市带来很大的压力。
  第六，参与资金来源不同。美国股市作为全球最受瞩目的市场，开放程度极高，全球资金均会直接参与其中，使得市场资金得到充分保障。中国股市作为新兴市场，本身的不成熟就遏制了不少资金，加之人民币的不可自由流通，使得参与资金主要来自国内，行情好的时候会吸引一些资金参与，不好则立即作鸟兽散而远离。随着大家对中国股市本质的看透，特别是2010年4月推出股指期货而让人们找到了更好于股市的品种之后，很明显参与股市的资金减少了很多，也是导致股市总是难以走好的原因。
  综上所述，基于中美股市各方面的完全不同，在中国股市完全规范化及人民币国际化之前，任何时候将二者捆绑思维的做法都是不对的，因为美股创出历史新高而梦想国内股市也能运行到6000点乃至一万点的想法，都是单相思的梦想而已。我们身在国内股市，就不能感情用事而靠着一股热情或梦想而为，而必须尊重其特有规律，按照其自身轨迹踏准节拍，才能在市场中成为胜者。

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路遥知马力，价值投资，慢就是快！

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坦克兵 发表于 2013-4-6 16:24
路遥知马力，价值投资，慢就是快！

[转载]读书与投资

原文地址：读书与投资作者：一只花蛤

   在讲读书与投资之前，先讲读书与赚钱。读书与赚钱有联系吗？或者有，或者没有。“或者有”是说有的人确实读了书赚到钱。“或者没有”是说有的人读了书却赚不到钱。当然，也有不少人没有读书却赚到钱，但更多的时候是没有读书根本赚不到钱。

因此，最好不要将读书与赚钱紧密地联系起来，因为我们经常看到的情形是，会读书的人不一定会赚钱，而会赚钱的人不一定会读书。但是这并不意味着，许多人因为读了书不会赚钱就不读书。想想看，这样做的风险有多大。看看一个不读书但会赚钱的老板会怎么做？按常理他可以不必让他的子女读书，学他的不读书将来就可以赚大钱，或者等着做他的接班人就可以赚大钱有多好。然而我们在实际生活中看到的却不是这样。他们往往比普通人更强调子女把书读好且读好书。

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坦克兵 发表于 2013-4-6 16:33
[转载]读书与投资原文地址：读书与投资作者：一只花蛤      在讲读书与投资之前，先讲读书与赚钱。读书与 ...

   如果你一定要将读书与赚钱紧密地联系起来，那么很容易陷入功利主义。你会为了赚钱而读书，或者为了读书而赚钱，当然，这也没有什么不好，毕竟你还在读书，只是目的不同。不过，如果要把这个思路拿来引领下一代，难免就有了麻烦。你可能因为子女将来不会赚钱而不让他们读书，或者因为读了书会赚钱就让他们拼命赚钱。王安石就曾经写过这样一篇文章，说神童方仲永因为写诗能够“指物立就”，然后他的父亲拉着他到处写诗赚钱而“不使学”，最终才能衰退的故事。我想这是绝大部分父母都不愿意看到的结局。

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坦克兵 发表于 2013-4-6 16:33
如果你一定要将读书与赚钱紧密地联系起来，那么很容易陷入功利主义。你会为了赚钱而读书，或者为了读 ...

   在投资界，我们确实可以看到，有的人不读一本书就可能做得很好，有的人只读几本也可以做得很好，但是有的人可能要读了很多以后才仅仅做得比较好。但是要弄清这个问题，最好想一想概率的事件。有的人劝我不要读太多的书，我知道他们是出于好意。我也读过马克·塞勒尔《你为什么不能成为巴菲特》的演讲，知道了“看过多少书报杂志都不起作用”的道理，可我就是本性难改，以至于在不知不觉之间继续读了好多书。这是为什么？我想，这是因为兴趣和好奇心所驱动。我知道，读书的时候，我心里从不会说，我是因为要赚钱才读这本书的，或者是读了这本书就会赚钱的。

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坦克兵 发表于 2013-4-6 16:34
在投资界，我们确实可以看到，有的人不读一本书就可能做得很好，有的人只读几本也可以做得很好，但是有 ...

   我觉得马克·塞勒尔的演讲是有矛盾的。他说看过多少书报杂志确实可能都不起作用，最多只是“让你不落在别人后面”而已，但是他又在“第六个特质”里称赞巴菲特是商业世界里“最杰出的写作者之一”。不仅如此，他还认为，“如果你无法清晰地写作，我认为你也不能清楚地思考。如果不能清楚地思考，你就会陷入麻烦。”我的问题是，大量的阅读确实可能与投资“没有呈正相关关系”，但是与写作却呈正相关关系。一个不阅读或少阅读的人是很难进行写作的。作家叶文玲在《我的长生果》中写道，“假如不是读过几百部真正的小说，我决不可能写出那八百字。是书籍——人类精神文明的‘长生果’——滋养了我。”那些优秀的投资者都十分强调阅读。他们就是因为大量的阅读才显得与众不同，才会写出那些独具匠心的文章，因此才会像马克·塞勒尔所说的成为“古往今来最好的投资家之一绝非偶然”。假如马克·塞勒尔的演讲是没有矛盾的话，我更相信他重点抨击的不是阅读“书籍”，而是阅读新闻。“事实上，读太多新闻反而会伤害你的投资表现，因为那说明你开始相信记者们为了报纸销量而倾泻的所有废话。”

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坦克兵 发表于 2013-4-6 16:35
我觉得马克·塞勒尔的演讲是有矛盾的。他说看过多少书报杂志确实可能都不起作用，最多只是“让你不落在 ...

   但是有一点马克·塞勒尔说得很对，优秀的投资者几乎都是杰出的写作者。沃伦·巴菲特、查理·芒格、彼得·林奇、塞思·卡拉曼、杰瑞米·格兰桑、约翰·伯格等等，哪一个不是这样？正如李路先生所说的，价值投资者绝大多数时间不是“行业人士”，而是学术型的研究员，或者记者，因为他们有无穷尽的好奇心，总想弄清来龙去脉。既然是“学术型的研究员，或者记者”，那么大量的阅读就显得十分必要。就我自己而言，大量的阅读让我沉迷，最终才使我醉心于他们的理论甚于投资，使我认识到投资确实不需要新思想，因为几乎所有的投资问题及其答案都可以在书中找到。

坦克兵

坦克兵 发表于 2013-4-6 16:35
但是有一点马克·塞勒尔说得很对，优秀的投资者几乎都是杰出的写作者。沃伦·巴菲特、查理·芒格、彼得 ...

   在美国整个投资界的声誉和影响力几乎可与乔治·索罗斯、朱利安·罗伯逊等一班金融大鳄匹敌的巴顿·比格斯在他的一本《对冲基金风云录》中讲述了他的读书方法，值得学习和借鉴。他说，阅读已成为他的习惯，他是个真正的阅读狂。他经常让自己沉浸到想读的书籍中。他手边总是至少有一本书，对题材可以不挑剔，但必须是写得最好的。他很清楚每天的阅读和金钱收益之间没有直接的关系，但是如果不阅读会觉得惴惴不安。比格斯说读的最多的却是报纸。他每天上班在火车上会读《纽约时报》、《金融时报》和《华尔街日报》。周末时会读《经济学人》、《时代》和《新闻周刊》。不过他也承认，许多杂志只能匆匆浏览，因为其中没用的东西太多。这一点马克·塞勒尔的观点相似。大多数经济学家的东西比格斯不会花时间去读。战略师的东西也不会去读，因为他们谈论的总是已经发生了什么，而不是将会发生什么。他们只是把现在的趋势推展到未来，并且人云亦云，总比市场潮流落后一拍，对经济的波动性估计不足。对于阅读，比格斯建议我们，你必须能控制你自己的知识汲取环境，而不要让外部世界控制你。这是一个很好的建议，他让我们在阅读时不至于迷失了方向。

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坦克兵 发表于 2013-4-6 16:36
在美国整个投资界的声誉和影响力几乎可与乔治·索罗斯、朱利安·罗伯逊等一班金融大鳄匹敌的巴顿·比格 ...

   最后再重复一次，有一点必须十分清楚，读了书就会赚大钱吗？回答是不一定。正如哥伦比亚大学商学院教授乔尔·格林布拉特所说的，不要指望哪一本书教会你如何在股市中赚大钱，但如果你愿意在投资上花大量时间和精力，从股市中赚钱甚至致富，依然是可期的。