人民日报：全球皆涨A股独跌 为啥“不合群”

坦克兵

人民日报：全球皆涨A股独跌 为啥“不合群”2013年05月13日 13:43 人民网-人民日报海外版 我有话说(4561人参与)






　　继欧洲央行宣布降息之后，澳大利亚、韩国近日也加入到降息的行列，全球股市在一片宽松氛围的激励下继续高歌猛进，美国股市更是创下历史新高。相比之下，中国股市却表现得十分另类，很不合群，在年初小幅反弹之后再次掉头下挫，成为全球主要股市中唯一下跌的市场。同样面对经济增长放缓的困局，为何外围市场皆涨A股独跌呢？　　全球皆涨A股独跌
　　随着全球各大央行陆续吹响了降息的号角，以美国股市为代表的全球股市“涨”声一片。美国股市两大股指双双再创历史新高，道琼斯工业平均指数站上15000点大关，较2009年3月的低点6440.08点大涨超过130%，标普500指数则首次站上1600点关口，比去年同期涨幅超过140%。而纳斯达克[微博]综合)指数的涨幅更是接近170%。
　　亚太、欧洲股市也接过上涨的接力棒。日本股市自2008年6月以来首次突破14000点大关，继续刷新近5年来新高；德国股市更是将历史新高的记录改写至8213点。而与A股市场关联最为紧密的香港股市也再创新高，香港恒生指数再度冲上23000点关口，相比2008年10月的最低点涨幅超过110%。
　　相比之下，唯独A股仍然深陷泥潭，已连续3个月收阴。4月以来，大盘在年线附近反复震荡，数次跌破2200点重要关口。而在4月最后一个交易日中，沪深两市更是双双创出年内日线、周线及月线收盘新低，使得今年以来的A股市场再次成为全球股市的“逆行者”。
　　流动性推高欧美股市
　　尽管美国经济数据近期有所好转，推动美股继续上扬。但是，在全球经济复苏仍然乏力的大背景下，美日欧股市为何皆能“牛”气冲天？
　　对此，经济学家林毅夫认为，目前欧美股市持续大涨是货币宽松的结果，而非源于实体经济的改善。他表示，2008年美国股票市场就已经存在泡沫，目前道琼斯指数已经超过2008年的水平，但实体经济比2008年的时候更弱，在这种状况下，欧美股票市场将面临更大泡沫的风险。
　　事实上，自美国推出量化宽松政策后，全球资本市场热钱暗潮涌动。尤其是今年4月日本跟随美国实施宽松货币政策后，短短一个多月时间，超级量化宽松之风再度在全球蔓延。欧洲央行5月初宣布降息的决定拉开了全球货币战争的序幕，而印度、澳大利亚、韩国相继宣布降息更是强化了全球市场货币宽松的局面。
　　“上述场景并不陌生，让人联想到格林斯潘时代，在短暂的股市滑落后，总会在宽松的货币声中迎来新一波上涨声浪。”财经评论员叶檀[微博]指出，宽松的货币政策不愧为最好的市场麻醉剂，投资者永远相信宽松的货币政策将推高市场。这在经济一直不景气的日本市场表现得最为明显。
　　A股疲软根子在体制
　　既然全球流动性泛滥成灾，为何淹不到A股市场这片“沙漠”呢？分析人士指出，作为全球货币发行规模最大的中国，从根本上来说并不缺流动性，“抢金潮”在全国蔓延充分说明投资者并不缺钱，真正缺的是对股市的信心。正是A股市场在制度上存在缺陷，只注重融资缺乏回报的体制，才让投资者望而却步。

　　“说到底，还是上市公司的质量不佳，市场制度存在缺陷，使得投资者不敢放心地投资股市，生怕投入的资金被卷入吞噬财富的黑洞。”申银万国[微博]证券研究所市场研究总监桂浩明认为，当人们不断强调股市存在投资价值的时候，也许首先应该想到的还是如何让老百姓敢于投资。最近国务院列出今年的改革清单，在资本市场方面强调要保护投资者利益，这是非常有必要的。一个市场，如果缺乏对投资者利益的保护，自然就不会有人愿意来投资。
　　“要规范股市，最重要一点就是把好发行关。”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，不能让那些财务造假的企业包装上市祸害投资者，要把好IPO(首次公开募股)这道关，上市公司和券商都要承担责任。其次，要严格限制增发，上市公司如果既没有业绩也没有分红，就坚决不能增发。如果做到这两点，市场才能逐渐规范，走向成熟，老百姓才能看到希望。

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徐一钉：A股有六个特征 指数难有大作为2013年05月13日 02:46 上海证券报 我有话说(147人参与)






　　⊙民族证券 徐一钉
　　目前国内宏观经济没有亮点，未来几个月恐怕也是如此，欧美经济仍有不确定性，市场缺乏充足的做多理由。同时，IPO重启预期对A股市场也有潜在的压力。如果没有预期之外的强利好刺激，A股市场很难扭转“强两天、弱两天”的走势。在增量资金不足的情况下，沪深股市“传统”的做法是“自我缩容”，即集中有限资金在“少数板块”上淘金。不过，投资者还是要小心中小股票累计涨幅过大后，潜在的快速回调风险。
　　经济处于弱复苏中
　　4月份中国PMI为50.6%，虽然连续7个月高于50%，但是环比却下降0.3个百分点，且这也是连续2个月环比明显弱于历年同期。其中，4月新订单指数为51.7%，比上月下降0.6个百分点。出口订单已经回落到50%的盛衰边际线之下，只有48.6%，环比上月大降2.3，这表明二季度以来主要发达国家的经济增速回落已开始拖累我国出口；4月生产指数只有52.6%，比上月微落0.1个百分点；企业也更加倾向于减少采购，减少产品库存，4月产成品库存指数为47.7%，比上月下降2.5个百分点。上述数据显示，当前经济疲软的局面也比较明显，很可能5月PMI指数也不容乐观，有继续下滑的较大可能。
　　4月CPI同比上涨2.4%，PPI同比下降2.6%，创半年来新低。PPI同比继续下降，反映出国内实体经济依然不景气，国内企业经营状况较为严峻。扣除汇率因素，虽然4月中国进出口同比增长15.7%，其中不少是热钱借贸易渠道流入中国，而非中国真实的出口数据。而人民币升值压力的攀升，也将对未来出口产生较大影响。从国际经济环境看，中国外贸环境还没有发生根本的变化。我们认为，5月份国内经济数据将延续4月低迷的状况。
　　最新环渤海动力煤价格指数报收613元/吨，仍处于近三年来的最低点，较2011年860元/吨的最高价格已有247元的降幅。5月以来用电量需求依然不旺，国家电监会数据显示，全国日发电量仍维持在130亿千瓦时的低位。下游电力企业库存较为充裕，截至5月6日六大电力企业煤炭库存约1577 .7万吨，存煤天数在26天左右。截至5月8日，秦皇岛港口库存再度回升至520.23万吨，较上周增长2.56%。在这种情况下，传统的煤炭大省山西、陕西、河南、山东等省均出现煤矿停产减产现象，从一个侧面反映出中国经济处于弱复苏中。
　　上市公司盈利面临压力
　　面对当前经济下滑的局面，我们注意到中央并没有像去年二季度经济形势会议中那样强调要把稳增长放在更加重要的位置。4月25日政治局会议给今年宏观经济定调为：宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底。会议还透露出一个信号，即中国可能不再重走以大投资刺激增长的道路，转而刺激消费、下放审批引导经济增长，对产能过剩的调控将更趋严厉。这意味着是，管理层将容忍7.5%、甚至更低的经济增长速度，今年不会推出大规模刺激经济的政策，中国经济将在低速增长中寻求转型，这样周期性上市公司的盈利将面临更大的压力。
　　年报显示，2469家A股上市公司2012年实现净利润同比仅微增0.8%。其中，中小企业板公司实现净利润同比下降9%，而创业板公司降幅8%。全部A股上市公司中，2012年有340家出现亏损，而2011年亏损家数为212家。值得关注的是，2012年A股上市公司的净资产收益率回落至6.42%。较2011年的9.8%进一步下滑，并创下自2006年以来的新低。从2006年至2010年，A股净资产收益率全部超过10%，2007年最高时一度达到17%，但2011年A股的净资产收益率再次跌破10%。净资产收益率进一步下滑，表明上市公司利用自有资本实现盈利的周期尚未开启。
　　此外，国内企业的库存数字一直是行业景气与否的重要参考数据，存货较大幅度的增加表明公司经营状况在恶化。2012年A股上市公司，存货金额突破4.8万亿元再创历史新高，较2011年增长13%。从环比数据看，2012年各季度末的存货环比也均出现增长。从2008年起，上市公司的库存就一直处于上升态势，2011年底库存突破4万亿元。高库存不但占用大量宝贵的资金，也将严重侵蚀公司利润。
　　自我缩容的结构性行情

　　今年3月以来，A股市场有六个特征：1、经济疲软的局面没有根本性扭转。反映到股市上，传统的周期性行业难以获得资金青睐，整体表现依然较为低迷；2、追逐对经济周期不敏感或行业景气度高的行业个股；3、“自我缩容”炒作十分鲜明，回避大市值个股或板块；4、对板块个股的炒作，不是“业绩”推动型，而是“题材”、“事件”推动型。即使在“事件”推动型炒作中，资金也刻意回避机构持有数量多的公司；5、目前无论是主流机构，还是非主流机构，似乎有“抱团”取暖的迹象；6、无论主流还是非主流资金都偏爱创业板、中小板个股。
　　目前个股走势冰火两重天，一方面，权重股和周期性个股走势疲弱；另一方面，一批中小股票不断创出历史新高或年内新高。我们认为，一方面，这是在A股市场持续扩容的必然结果；另一方面，推动这轮反弹的主要力量是存量资金，由于参与反弹的后续资金有限，加上2250点之上堆积大量套牢筹码，决定了2161点的反弹辗转反复，空间也有限。未来一段时间，品牌消费、医药、环保、电子消费、互联网服务等将继续受到资金追捧，而其他板块也会在反弹轮动时有所表现，即个股反弹力度较弱的鸡肋走势。

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银河证券：流动性仍是行情的决定因素

　尽管上周公布的部分4月份经济数据表现不如人意，但围绕成长投资的热点依然很多，市场活跃度维持在高位，股指呈现出企稳回升的迹象。经过春节后两个多月的休整，市场正逐步走出休整阶段。接下来，投资者对经济和政策既不能过于乐观，也不可过于悲观，关注的重点仍将是流动性，这或是未来决定市场走势的关键因素。　　热点题材轮番抢镜
　　春节过后，在经历了房地产调控、经济低于预期、银监会8号文、债券投资整顿、大宗商品暴跌、禽流感与地震等一系列负面因素的冲击下，A股市场出现了长达两个多月的休整期。随着负面因素的逐步消化，市场承接力有所增强，目前市场情绪有所稳定。短期来看，上证综指出现筑底企稳的迹象，尽管上周公布的4月份PPI等数据低于预期，但全周仍以红盘报收，成交量也有所稳定。
　　市场围绕成长投资的热点有扩散之势，活跃度仍然较高。从2月份开始，成长主题便大行其道。以创业板为代表的优质小盘成长股表现远远强于大盘价值股，强者恒强的特征较为显著。成长投资的逻辑是在经济转型的背景下，对符合未来经济、社会发展方向产业的高增长预期。近期，成长投资的热点出现扩散的趋势，从之前的国防军工、节能环保、传媒向电子、通信、新能源汽车、新能源、3D打印等高端装备领域扩散，涨停股的规模反映出市场热情较高。
　　基本面依然偏中性
　　由于去年基数较低，从同比角度看，今年二、三季度的数据不会很差；但从环比角度看，也不会特别好。因此，投资者对经济不能乐观，也不可过于悲观。4月份PPI同比下降了2.6%，低于市场预期。这一方面反映了下游需求较为疲弱，影响了利润回升；另一方面，购进价格指数PPIRM也在下降，环比同步下降了0.6%，同比下降了2.7%，原材料价格的下降一定程度上能够化解产成品价格下降对利润的杀伤性。4月下旬发电量同比增长7.5%，增速高于3月份，这有基数较低的原因，可能也暗示着工业生产的适度回升。
　　从上市公司的业绩来看，非金融企业单季度净利润同比增速已出现较弱的正增长，2012年第四季度同比增长4.22%，2013年一季度增长5.13%。
　　政策方面，当前管理层已逐步容忍了略低的经济增长速度，宏观调控还是以稳为主。短期内不会出台较大力度的经济刺激政策，尽管一些地方政府加大投资刺激的主观性较强。现在各地各部门都在响应中央“防风险”的号召，“稳”字当头，力求不出乱子，及早发现并化解现实或隐藏的风险，这对股市的影响偏于中性。如果发现了较大风险，短期可能会冲击股市，但强化风险本身就意味着出现重大风险的概率在降低，长期而言对经济和股市有利。
　　关注重点在于流动性
　　相比于经济和政策的相对稳定，流动性可能是影响未来市场走势的主导因素。尽管美国退出量化宽松货币政策的问题会逐步被提上议事日程，但短期而言，全球性的货币宽松环境不会改变，其对中国的影响将越来越大。在欧洲、日本、印度、韩国等纷纷降息的背景下，几近为零的融资成本存在较强的进入国内进行套利与博取人民币升值的动力。今年1-4月份，大陆出口香港的贸易增长69%，明显异常的数据可能是热钱流入的反应。银行代客结售汇顺差2月份突破900亿美元，创历史新高。4月份M2增速达到了16.1%，大大高于年度13%的目标。

　　5月6日国家外汇管理局出台了《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，加强银行对结售汇和虚假贸易的管理。央行一季度货币政策执行报告也提出要“把好流动性总闸门”，这是2011年上半年之后再度出现这种提法。政策对流动性的管理说明我国当前的流动性比较宽松，政策出台也不太可能立即就收到效果，未来还可能更加宽松。
　　在国内房地产、信托、银行理财等投资渠道受到限制的情况下，股市有可能成为突破口。相较而言，中国蓝筹股在全球仍属于估值洼地，流入中国的热钱可能买入蓝筹股作为保值增值的手段。
　　短期在继续重视成长投资的同时，也要关注金融地产和优质的中游板块。在流动性宽松的推动下，股市可能正在走出休整阶段，如果后续宏观经济好于预期，则对股市可乐观些；如果宏观经济低迷，则需适度谨慎。配置上应适度均衡，金融地产和优质中游仍将是股指的主要推动力，但春节以来的成长股行情也不能放弃。

真真

看望首长，问好！不是我小气，只有这么多了。

坦克兵

真真 发表于 2013-5-13 17:14
看望首长，问好！不是我小气，只有这么多了。

谢真真朋友顶帖支持。

坦克兵

  主板指数走的很粘，柔柔弱弱的，对比创业板和中小板是在玩温柔么？一直提倡的买蓝筹，结果最蓝筹的上证和深成也最弱，微蓝筹的中小板较强，最不蓝筹的创业板，最强。主板市场好像有什么东东在往下拽，猜猜是什么？

上升有很大的本质不同的，就像现在，涨的空间比跌的空间大，但跌的时间更长，大家没有信心。而股指期货的必须套保的制度，不论在什么时间进行纠正，就能引发一大波行情，不管是低位、中位、还是高位。 所以股指期货也可能会成为上升的最主要动力。 人民日报多次批评A股雄霸全球，其实多次都批评在点上。
（新浪财经 徐小明）

坦克兵

鹿园中人 发表于 2013-5-13 17:42
品赏美韵，感受情怀！问候朋友，顺颂夏安！

谢朋友临帖支持。

真真

坦克兵 发表于 2013-5-13 17:21
谢真真朋友顶帖支持。

我们之间不需要客气的，问好！